2014年白银价格走势回顾
2014年的白银市场就像坐过山车，让投资者们既兴奋又忐忑。那年银价开盘在每盎司19.5美元左右，却在年底跌至15.6美元附近，全年跌幅超过20%。记得当时不少分析师都在讨论：这究竟是抄底良机，还是熊市开端？这一年，白银不仅受到美元走强的压制，还遭遇了全球工业需求放缓的打击。但有趣的是，每当价格跌破16美元时，总能看到实物买盘进场托市，这种多空拉锯贯穿了全年。
2014年白银为何跌跌不休
要说2014年白银表现疲软的原因，首当其冲的就是美联储逐步退出量化宽松政策。记得当时耶伦首次执掌美联储，市场对加息预期越来越强，美元指数从80一路飙升至90上方。强势美元就像一块大石头，压得贵金属喘不过气来。
其次是工业需求不振。那年中国的制造业PMI多次跌破荣枯线，欧洲经济复苏乏力，全球白银工业用量同比下滑3.2%。特别是在光伏产业，虽然太阳能板安装量在增长，但技术进步使得每块电池板的银用量持续减少。
还有一个容易被忽视的因素是投资热情消退。2013年白银ETF持仓量减少了3500吨左右，这种减持趋势在2014年上半年仍在延续。我记得当时华尔街有个段子：当大妈们开始讨论白银时就要小心了，而当她们不再讨论时...可能更得小心。
那些令人难忘的价格波动节点
3月份乌克兰危机爆发时，银价曾单日暴涨3.7%，让多头们兴奋不已。但好景不长，随着危机缓解，涨幅很快回吐。7月份银价跌破20美元关键支撑时，市场一片哗然，这个2010年以来从未失守的价位终于告破。
最戏剧性的是11月，瑞士黄金公投前夕，银价跟随金价大幅波动。记得公投结果公布当天，银价在亚盘时段暴跌5%，不少熬夜盯盘的中国投资者都惊掉了下巴。不过有意思的是，当价格跌至14.5美元附近时，上海黄金交易所的白银递延合约却出现了罕见的溢价，显示亚洲买家正在悄悄吸筹。
2014年白银市场的赢家与输家
要说最大赢家，非印度莫属。这个全球最大的白银消费国趁着低价疯狂进口，全年进口量达到创纪录的7100吨。孟买的珠宝商们乐开了花，他们囤积的银饰在次年价格上涨时赚得盆满钵满。
相比之下，白银生产商就惨多了。全球前五大银矿企业的平均生产成本在18美元左右，这意味着他们每盎司要亏损2-3美元。记得当时泛美白银公司不得不关闭了秘鲁的高成本矿场，2000多名矿工因此失业。
散户投资者也是冰火两重天。那些坚持定投实物银条的投资者最终守得云开见月明，而热衷杠杆交易的投机客，很多都在年中的那波暴跌中爆仓出局。有位浙江的投资者告诉我，他在18美元做多5手，结果价格跌到16美元时被迫平仓，亏损近10万元。
2014年白银市场给我们的启示
回望2014年，最大的教训就是：别和美联储作对。当年多少人抱着"量化宽松必然引发通胀"的信念做多白银，结果被现实狠狠打脸。货币政策转向时，贵金属往往最先遭殃。
另一个深刻启示是：白银的工业属性不容忽视。当全球经济放缓时，再多的避险情绪也抵不过工业需求下滑的影响。就像我认识的一位分析师常说："白银首先是工业金属，其次才是贵金属。"
最值得玩味的是市场情绪的变化。2014年初时，论坛里到处是"白银即将暴涨"的帖子；到了年底，看空声音已成主流。但历史告诉我们，当大众预期高度一致时，往往就是转机临近之日。果然，2015年银价就迎来了一波像样的反弹。
