2015年的白银市场可谓跌宕起伏，让无数投资者既兴奋又忐忑。这一年白银价格从年初的每盎司16美元附近一路震荡下行，最终跌破14美元关口，创下六年新低。本文将带您重温那段惊心动魄的白银岁月，分析当时影响银价的关键因素，看看历史会给我们什么启示。
2015年白银为何持续下跌
2015年白银价格的持续走低绝非偶然，而是多重因素共同作用的结果。最直接的原因是美联储在12月启动了十年来的首次加息，强势美元政策让以美元计价的白银持续承压。与此同时，全球工业需求疲软，特别是中国制造业PMI持续低于荣枯线，导致白银工业用量减少。更令人担忧的是，白银ETF持仓量在这一年减少了近1000吨，显示出投资需求的明显萎缩。
那些被遗忘的关键转折点
回望2015年，有几个关键时点特别值得玩味。5月初银价曾短暂反弹至17.50美元，当时市场误将美联储推迟加息解读为宽松信号。7月的希腊债务危机本应提振避险资产，但白银却反常地继续下跌，这暴露出当时市场对贵金属的极度看空情绪。最戏剧性的是11月底，银价在美联储议息会议前出现"卖预期"式暴跌，单周跌幅高达6.7%。
矿业公司的生存困境
2015年的低价风暴让全球白银矿业遭遇寒冬。墨西哥Fresnillo等大型矿企不得不削减资本支出，加拿大First Majestic甚至暂停了部分高成本矿井。中国作为全球最大白银生产国，有超过30%的独立银矿陷入亏损。值得注意的是，这一年全球白银生产成本中位数约为15.2美元/盎司，意味着多数矿企是在亏本经营，这为后续的供应收缩埋下伏笔。
散户投资者的至暗时刻
对于普通投资者而言，2015年堪称噩梦。上海黄金交易所白银T+D合约全年成交量萎缩42%，反映出散户的普遍离场。笔者至今记得当时论坛里满屏的"割肉"帖，有位投资者在16美元建仓后，最终在13.8美元含泪平仓，亏损近14%。更残酷的是，很多杠杆交易者没能熬过11月的那波急跌，爆仓故事比比皆是。这一年深刻教育了市场：贵金属投资绝非稳赚不赔的买卖。
历史给我们的启示
站在2025年回望，2015年的白银暴跌其实蕴含着宝贵经验。其一证明了在美联储加息周期中，贵金属往往面临持续压力；其二显示出当工业属性与金融属性双重利空叠加时，白银的下跌会格外惨烈。但有趣的是，正是在2015年底部区域建仓的投资者，后来都享受到了2016-2020年的可观涨幅。这提醒我们：市场最绝望之时，往往孕育着转机。
