2025年白银市场波动加剧，投资者对28美元关键价位的关注度显著提升。本文将从技术面与基本面双重视角，为您解析当前白银走势的关键特征，并提供具有实战价值的操作建议。我们将重点探讨28美元关口的多空博弈逻辑，帮助投资者把握潜在交易机会，同时提示可能存在的风险因素。
28美元关口为何成为白银多空分水岭
白银价格在2025年第二季度反复测试28美元阻力位，这个关键价位背后凝聚着多重技术面与基本面的博弈。从历史数据来看，28美元恰好是2020年疫情爆发前的高点区域，也是2023年美联储激进加息周期中的强支撑位。当前市场环境下，工业需求增长与避险情绪形成双重支撑，但美联储货币政策的不确定性又给上行带来压力。我们观察到，每当银价接近28美元时，COMEX期银持仓都会出现明显的多空对峙，这个价位的突破与否很可能决定未来三个月的中期走势。
白银库存变化传递的重要信号
近期伦敦金银市场协会(LBMA)报告显示，全球白银库存已连续三个月下降，目前处于2019年以来的最低水平。特别值得注意的是，实体白银ETF的持有量却在同步增加，这种看似矛盾的现象实际上反映了机构投资者对实物白银的配置需求正在上升。对于普通投资者而言，库存下降往往预示着供应链紧张，这可能会在未来某个时点引发价格的脉冲式上涨。我们建议密切关注上海黄金交易所的白银库存周报，这比COMEX数据更能反映亚洲市场的真实供需状况。
技术面解析与关键点位把握
日线图上，白银正在构筑一个对称三角形形态，上下边界分别位于28.4美元和26.8美元。MACD指标出现底背离信号，但成交量尚未有效放大，显示市场仍存在观望情绪。特别需要注意的是，28美元上方存在2024年第四季度形成的密集套牢盘，首次突破很可能会出现假突破行情。我们建议采取分批建仓策略：在27.2-27.5美元区间建立首仓，突破28美元后回踩确认时加仓，止损位可设在26.5美元下方。对于保守型投资者，等待周线收盘站稳28.3美元后再入场可能是更稳妥的选择。
美联储政策对白银的潜在影响
尽管市场普遍预期2025年美联储将进入降息周期，但最近的核心PCE数据超预期却给政策转向蒙上阴影。历史数据表明，白银在货币政策转向初期往往表现优于黄金，因其兼具金融属性和工业属性。我们梳理了近二十年来的六次美联储政策转向案例，发现白银在首次降息前三个月平均上涨18%，但波动率也显著放大。当前需要特别警惕的是，如果美联储意外维持鹰派立场，白银可能快速回吐涨幅。建议投资者将美联储官员讲话日程标注在交易日历上，尤其是鲍威尔在国会作证的日期。
散户投资者常犯的三个错误
在跟踪白银市场过程中，我们发现散户投资者最容易在28美元关口附近犯三个典型错误：一是过度关注短线波动而忽视月线级别的趋势；二是将杠杆放得过大，导致在正常波动中被迫平仓；三是忽视白银与黄金比价的参考价值。目前金银比位于82附近，远高于十年均值68，表明白银相对于黄金可能存在低估。我们建议投资者控制单笔交易风险在总资金的5%以内，并学会利用期权策略来对冲下行风险。记住，在白银市场中存活比短期盈利更重要，这个市场向来以剧烈波动著称。
